
AI赋能,基建先行!
数据中心建设按下加速键,撬动产业链需求释放。
以功能模块划分,AI数据中心可大致分成互联、冷却、供电三大模块。互联功能由光模块和高阶PCB主导;服务器功率密度持续提升,带动液冷与AIDC供配电需求。
互联侧,胜宏科技、新易胜和等厂商业绩预增公告中动辄300%的净利润增速,隐隐勾勒出行业下游订单饱满、需求增长的产业轮廓。
泼天富贵已来到互联侧。
液冷与电源侧,同是AIDC关键手。
数据中心基础设施中,配电系统和制冷系统成本量占比大约在63%、19%。目前,UPS是国内外数据中心供电的主流方案,电网与储能侧的投资,持续增长。
智算训练需要将AI芯片集群聚到一起,高散热需求下,液冷技术大势所趋。假设GB200单GPU功耗分别为1000w,其对应液冷价值量在1100美元左右,有着不少提升。
液冷产品出海价值量更高,毛利约是国内市场的1.5倍到2倍左右。当下,中国液冷供应商,正批量打入海外市场。
海外液冷需求抬升,国内厂商积极跟上。
液冷市场需求,英维克表示,对海外业务的开拓充满信心与决心。为了有效拓展海外市场,公司开始在东南亚、北美等地布局供应链。申菱环境正拓展东南亚地区数据中心业务。
……
国内众多液冷厂商中,英维克实力处在第一梯队。从技术和客户验证角度来看,其拓展海外市场的可行性也比较高。
公司成立于2005年,创始人与部分管理层,是华为电气出身。
华为2001年前后聚焦数据通信等领域,进行战略瘦身,将旗下华为电气出售给艾默生集团.此后,不少技术人才从艾默生出来自主创业,像英维克和汇川技术创始人,均是“华为-艾默生系”。
创始人华为出身,公司技术实力同样没得说。
目前,英维克打造了业界独特的“全链条、全场景、全生命周期”产品矩阵和服务交接能力。
2025年中报显示,通信机柜设备温控领域,公司与华为、中兴通讯等大客户拥有稳固合作关系。除此之外,公司为字节跳动、中国移动和中国电信等大型企业,提供高效节能的制冷产品和系统。
“深刻理解客户需求”和“快速交付优质产品”,是公司自成立以来打造的核心能力。为了更好契合客户需求,英维克推出为英伟达MGX、英特尔UQD04专门设计的快接头产品。
液冷系统分成机房侧、ICT设备侧两部分。
机房侧包含室外侧和室内侧,室外侧将冷却塔连接到CDU,室内侧连接CDU到液冷机柜中的元器件。
CDU中文名为液冷分配单元,可以理解成“空调外机+水泵”的结合体。它不直接为服务器芯片降温,而是冷却液体按合适的流量和压力,输送到服务器内部,与半导体行业中,电源管理芯片的功能较为相似。
ICT侧包括机柜内部的冷板、UQD等。
海外机柜算力密度提升,直接带来二次侧及ICT设备侧价值量的提升,典型有CDU和冷板等高价值产品。
英维克的厉害之处在于,精准卡位CDU和冷板。
第一,公司具备Coolinside全链条-冷板式液冷解决方案;第二,国内英维克掌握华为等重要客户,在国外市场又是英伟达的生态合作伙伴。而且,2025年英维克在OCP峰会上,展示了按谷歌规格设计的CDU产品。
横向对比来看,国内英维克、申菱环境、高澜股份和曙光数创等企业,均深耕液冷。精准卡位下,英维克盈利能力常处于业内领先地位。
2023年公司毛利率一度突破30%,后面虽小有下降,仍保持在25%以上。
细致服务下,除了盈利能力,英维克订单和业绩接连增长。
合同负债一定程度上,能反映出公司订单变化情况。进入2025年以来,英维克合同负债一直维持在3亿元以上,与2024年底2.29亿的金额相比,提升不少。
更为强悍的是,自英维克2011年有财报数据记录以来。公司已经连续十四个年头完成了营收、净利润的双增长,势不可挡。不论对技术的专注度还是业绩稳定性,都堪比10年前的北方华创。
2025年前三季度,公司实现营收40.26亿元,同比增长40.19%,实现净利润3.99亿元,同比增长13.13%。
同时,英维克精密温控节能设备的中原、华南总部基地也在建设中,产能释放后,有望迎来业绩的持续增长。融资成本相对较低时,英维克积极融资,2025年三季度末,公司资产负债率攀升至53.9%。
除了此前提到的,单CPU配套液冷产品价值量提升的因素以外,液冷市场规模的快速增长,也是公司果断扩产、融资的底气来源之一。
预计2030年,全球数据中心液冷市场规模,可达213亿美元,2024年到2030年复合增速为27.6%。
一方面,风冷散热一般适用于20kW/机柜左右的功率密度以下;另一方面,液冷能效普遍低于风冷。2025年起国内数据中心电能比,不可高于1.3,PUE指标要求加速液冷使用进程。
最后,总结一下。
国内众多温控厂商中,英维克和申菱环境采取风冷、液冷双管齐下策略,高澜股份和曙光数创更多聚焦液冷,呈现百花齐放态势。
通过卡位高价值量产品、精准服务客户需求,加上Coolinside全链条液冷解决方案技术,公司具备更优秀的盈利水平和经营表现中国股票配资网官方网站,也成功获得华为和英伟达等大厂的青睐。
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